Гірничий гігант: надлишок пропозиції на ринку нікелю триватиме до 2030 року! Як ви ставитесь до нових змін у постачанні металу?
20 лютого BHP Billiton, найбільша гірничодобувна компанія світу, оголосила фінансовий звіт за перше півріччя фінансового року. Проміжні результати станом на 31 грудня 2023 року показують, що оскільки попит на залізну руду та інші основні товари залишається високим, дохід BHP Billiton у першій половині фінансового року зріс на 6% у річному обчисленні до 27,232 мільярда доларів США; однак через знецінення нікелевих активів та інші. Внаслідок впливу резервів чистий прибуток BHP Billiton у першій половині фінансового року впав на 86% у річному обчисленні до 972 мільйонів доларів США.
Нещодавно компанія оголосила про знецінення своїх австралійських нікелевих активів на 2,5 мільярда доларів після того, як сплеск поставок металу для акумуляторів з Індонезії вплинув на зниження цін на нікель. У заяві BHP, посилаючись на свої нікелеві активи, зазначено, що шість місяців були «складними» і що знецінення «компенсувало вплив стабільних операційних показників і загальних здорових цін на сировину».
Ван Яньцін, дослідник кольорових металів CITIC Futures, сказав, що поточна пропозиція на світовому ринку нікелю демонструє характеристики «одних припливів і відпливів». З одного боку, потужності з виробництва нікелю в Китаї та Індонезії постійно вивільняються, а з іншого боку, виробничі потужності за кордоном, не в Індонезії, прискорюються. . Безпосередньою причиною цього явища є постійне зниження цін на нікель на LME, що чинить тиск на прибутки закордонних шахт. Фундаментальна причина полягає в тому, що в Китаї продовжується вивільнення потужностей з виробництва електролітичного нікелю, а китайські компанії реєструють торгові марки на LME, надлишок на китайському ринку нікелю почав швидко збільшуватися. Переміщені за кордон, закордонні шахти, які не мають переваг у витратах, не тільки відчувають тиск на операційні прибутки, але також їм важко зберегти свою домінуючу частку ринку, тому вони можуть лише зменшити виробництво.
Судячи з діяльності BHP Billiton (BHP), Ву Цзян, дослідник кольорових металів у SDIC Essence Futures, сказав, що компанія є типовою багатонаціональною гірничодобувною групою з диверсифікованою діяльністю. Його основні гірничодобувні активи включають чилійські мідні шахти Escondida та Spence, залізорудні та вугільні шахти Західної Австралії, калійні добрива та інші активи. У минулому другому півріччі 2023 року такі активи, як мідь, залізна руда та вугілля, продемонстрували високі показники за обсягом і ціною. Проте протягом року ціни на нікель значно впали. Ціна лондонського нікелю наприкінці року впала з 30 доларів США000/тонна до 16 620 доларів США/тонна. До 44,5%. Порівняно із середньою ціною в другій половині 2022 року, яка становила 26 075 доларів США за тонну, середня ціна у другій половині 2023 року становила 18 540 доларів США за тонну, тобто падіння на 28,9%.
Він сказав, що тривале зниження цін на нікель, з одного боку, призвело до раптового скорочення грошових потоків у частині нікелевої руди, з відносно фіксованими витратами в короткостроковій перспективі та швидким скороченням прибутку; з іншого боку, це призвело до значного знецінення нікелевих рудних активів, у тому числі запасів, що суттєво знизило показники прибутку компанії. Якщо поточна тенденція пропозиції та попиту на нікель збережеться, це продовжуватиме знижувати операційну ефективність BHP і навіть призведе до збитків під час галузевого клірингового циклу. Зіткнувшись з такою перспективою, BHP розумно вжити швидких і ранніх заходів щодо продажу нікелевого бізнесу West Musgrave або відкласти заплановані інвестиції.
BHP Billiton очікує, що надлишок пропозиції на ринку нікелю збережеться до 2030 року
У своєму останньому аналітичному звіті BHP Billiton зазначив, що, незважаючи на невизначеність, з якою стикається світова економіка, компанія залишається оптимістичною щодо довгострокових перспектив нікелю. Генеральний директор BHP Billiton Генрі сказав, що очікується, що пропозиція на ринку нікелю буде надлишковою до кінця цього десятиліття (тобто до 2030 року).
У звіті наголошується, що зі зростанням глобального попиту на зелену енергію та стійкі транспортні рішення очікується, що ринковий попит на нікель, важливий компонент у виробництві акумуляторів для електромобілів, продовжуватиме зростати. BHP Billiton заявила, що продовжуватиме зосереджуватись на застосуванні нікелю в цій галузі та шукати інвестиційні можливості, щоб повністю використовувати потенціал зростання, створений майбутньою хвилею електрифікації.
Ян Ліна, дослідник Середньострокового дослідницького центру кольорових і нових енергетичних металів засновника, сказав, що на додаток до останнього звіту про дослідження BHP Billiton багато вітчизняних і зарубіжних дослідницьких установ і фізичних виробників прогнозують, що структура надлишку нікелю може тривати довше. проміжок часу. У ринковому прогнозі, відповідно до поточного та запланованого нормального вивільнення виробничих потужностей, очікується, що загальний надлишок нікелю збережеться принаймні до 2026 року.
В останні роки швидке зростання глобальної пропозиції та попиту на нікель сприяло швидкому зростанню пов’язаних з нікелем інвестицій. Вторинна пропозиція нікелю, особливо феронікелю, першою вийшла на надлишок. Головним чином це пов’язано зі швидким зростанням пропозиції, викликаним продовженням вивільнення виробничих потужностей Індонезії. Індонезія має значні запаси нікелю. Оскільки країна запровадила заборону на експорт руди, вона залучила значне збільшення інвестицій у ланцюг переробки. За останні роки вивільнено велику кількість виробничих потужностей, переважно нікелевого чавуну.
З розвитком попиту, пов’язаного з транспортними засобами нових джерел енергії, фокус майбутнього випуску виробничих потужностей буде зміщено на MHP-сульфат нікелю/рафінований нікель. Навіть початкові потужності з виробництва чавуну з нікелю відкрили кілька шляхів для перетворення на високоматовий нікель-сульфат нікелю/рафінований нікель. Зі значним зростанням пропозиції в Індонезії та різноспрямованим розвитком шляхів виробництва недоліки нікелю у проміжних виробничих потужностях майже зникли.
З точки зору самого ринку нікелю Ву Цзян, дослідник кольорових металів у SDIC Anxin Futures, вважає, що ринок стикається з проблемами циклічного надлишку та структурними проблемами. Перше в основному проявляється у зростанні запасів від багаторічних мінімумів. Усі ланки промислового ланцюга, включаючи сульфат нікелю, феронікель і чистий нікель на кінцевій частині продукту, а також проміжні продукти, такі як високоякісний нікелевий штейн і гідроксид нікелю-кобальту, зазнали високих запасів і придушили цінові показники.
Останнє в основному проявляється в повному відкритті багатьох маршрутів виробництва продукції, повному відкритті шляхів конверсії вторинного нікелю та первинного нікелю, повному усуненні технічних факторів, які призвели до лондонського витиснення нікелю в 2022 році, і розриву премія первинного нікелю над вторинним нікелем. Якщо значення стає від’ємним, прибуток у виробництві та переробці більше не матиме бази для збереження протягом тривалого часу.
З боку пропозиції, індонезійські шахти, що фінансуються Китаєм, продовжують розвиватися швидкими темпами, і очікується, що виробництво феронікелю в Індонезії продовжить зростати, що буде відображено в постійному збільшенні виробництва електролітичного нікелю, сульфату нікелю та феронікелю в Китаї. З боку попиту, попит на нержавіючу сталь досяг довгострокового плато, а зниження зростання нерухомості в Китаї знизило очікування споживання нержавіючої сталі; загальний темп зростання нових транспортних засобів на енергії знизився, і літій-залізофосфат завоював частку ринку завдяки технологічним ітераціям завдяки його високим показникам вартості та перевагам безпеки. Частка потрійних акумуляторів скоротилася, а темпи зростання споживання нікелю, як очікується, продовжуватимуть послаблюватися.
Wujiang прогнозує, що виробництво нікелю становитиме 3,713 млн тонн у 2024 році з темпом зростання 8,7%, що вище очікуваного темпу зростання попиту на 4%. Надлишок зросте до 389,000 тонн протягом року, що перевищує 222,000 тонн у 2023 році. За таких очікувань ціни на нікель продовжуватимуть підтримувати найнижчу вартість, і всі зв’язки продовжуватимуть зростати поступово переходити до скорочення запасів і надлишку потужностей через зниження цін, щоб вирішити проблему збільшення надлишку пропозиції.
З якими новими змінами та викликами стикається нікелева промисловість?
Судячи з поточної ситуації, Ян Ліна вважає, що основною проблемою з нікелем є концентрація сировини. На Індонезію припадає майже половина світових поставок нікелю. Надмірна концентрація сировини та проміжних джерел на кінці руди означає, що регіональні геополітичні наслідки можуть посилитися, включаючи індонезійську промисловість. Зміни в орієнтації політики, політиці імпорту та експорту тощо можуть мати сильний вплив на ринок нікелю.
Країни світу також приділяють більше уваги нікелю. Багато країн зарахували нікель до ключових корисних копалин і будуть більш схильні керувати ланцюгом постачання нікелевих ресурсів. Однак після зниження цін на нікель це вплинуло на вартість корисних копалин та інвестиційну діяльність. Наприклад, багато шахт в Австралії нещодавно були закриті або капітально відремонтовані. Хоча ключові корисні копалини можуть отримувати субсидії, вони все одно потребують цінових стимулів у довгостроковій перспективі.
Вона сказала, що збільшення потенціалу рудної сировини та тиск інвестицій у корисні копалини в поєднанні з пов’язаними з ESG обмеженнями на інвестиції в гірничодобувну промисловість за останні роки можуть обмежити потенціал зростання постачання нікелевої руди, що, у свою чергу, продовжуватиме накладати обмеження на сталий розвиток середньої та нижньої течії. Тому, незважаючи на те, що існує очікування надлишкової пропозиції нікелю, обмеження на видобуток можуть не зникнути, а витрати на видобуток все одно обмежуватимуть загальний простір для зниження цін на нікель.
З точки зору майбутнього довгострокового розвитку, Ян Ліна вважає, що усунення обмежень, пов’язаних із майнінгом, може й надалі вимагати певної ціни, щоб стимулювати зростання інвестицій. У той же час переробка та розвиток відновлюваних ресурсів може піти далі. Крім того, розвиток нової технології енергетичних батарей також внесе невизначеність у сценарій зростання попиту на нікель.
З точки зору сцени, вона сказала, що оскільки ринок вже передбачив надмірні очікування, вплив сцени на загальний ринок дуже обмежений. Подальша увага ринку все ще зосереджена на очікуваній різниці за структурою надлишку, наприклад, чи є темпи вивільнення виробничих потужностей нікелю повільнішими, ніж очікувалося, і вплив відмінностей у ритмі змін коригування в різних ланках ланцюга нікелевої промисловості.
Ван Яньцін вважає, що в контексті довгострокового профіциту очікується, що ціни на нікель можуть не мати еластичності для зростання, і вони можуть залишатися низькими та нестабільними протягом тривалого періоду часу, що може мати три наслідки: По-перше, ціни на нікель можуть бути низькими. млявий через надлишок, який може призвести до розмивання прибутків від електролітичного виробництва нікелю, ще більше відкриваючи простір прибутку для виробництва сульфату нікелю з нікелевих бобів, а структурний надлишок промислового ланцюга може динамічно регулюватися у формі перерозподілу прибутку ; по-друге, зниження цін на нікель та інші енергетичні метали може призвести до подальшого покращення економічної ефективності потрійних батарей, що, у свою чергу, сприятиме зростанню попиту на нікель; нарешті, довгостроковий надлишок нікелю може призвести до подальшого розчищення виробничих потужностей, і деякі заплановані проекти також можуть постраждати. До того часу попит і пропозиція на нікель будуть збалансовані. Це може бути поступово відновлено.
У 2024 році постачання мідного концентрату буде обмеженим
BHP Billiton також нещодавно заявила, що з огляду на поточні ринкові умови очікується, що ринок рафінованої міді зазнає дефіциту, і до 2024 року постачання мідного концентрату стане надзвичайно обмеженим. Цей прогноз привернув увагу ринку до майбутнього розвитку мідної промисловості.
Ніу Цюле, дослідник Центру дослідження середньострокових кольорових і нових енергетичних металів засновника, сказав журналістам, що хоча TC імпортованої мідної руди нещодавно був нижче 30 доларів США за тонну, він значно знизився порівняно з попереднім максимумом, який перевищував американський рівень. 90 дол. США за тонну, що відображає реакцію ринку на суперечку щодо прав на корисні копалини в Панамі та Чилі. Ринок стурбований майбутніми перебоями з поставками після страйку, але очікується, що глобальне виробництво мідних шахт зросте на 3,7% у 2024 році.
Він сказав, що за швидким зростанням шахт стоїть не тільки запуск нових шахт і розширення старих шахт, але й збільшення виробництва міді в країнах, які зіткнуться з операційними обмеженнями в 2023 році, включаючи Чилі, Китай, Індонезію, Панаму та НАС
Цзян Лу, головний аналітик CITIC Futures Industrial Products Group, сказав, що структура попиту та пропозиції міді зміниться з жорсткого балансу до невеликого надлишку в 2024 році. Темпи зростання пропозиції міді трохи сповільняться в 2024 році. Тіснота концентратів в основному пов’язане з припиненням роботи закордонних шахт, тоді як очікується, що постачання рафінованої міді залишатиметься слабким.
Щодо мідних шахт, якщо нейтральне припущення полягає в тому, що мідна шахта Кобре відновить виробництво в середині цього року, світове виробництво мідної шахти збільшиться приблизно на 720 000 тонн. Серед них розширення старих шахт і шахтних проектів, які наближаються до виробництва в 2024 році, можуть внести близько 570, 000 тонн нового приросту; тоді як новий приріст проектів реконструкції становить близько 170,000 тонн.
Що стосується рафінованої міді, то очікується, що у 2024 році у світі буде додано 1,332 мільйона тонн нових виробничих потужностей. Переваги плавильних потужностей зосереджені в Азії з коефіцієнтом внеску до 61%, головним чином у Китаї, Японії та Індія. На основі інституційних досліджень оптимістично прогнозується, що нова місцева плавильна потужність у 2024 році становитиме приблизно 900 000 тонн.
Але поки що, за його словами, внутрішній мідний концентрат TC стабілізувався на історичному мінімумі в 30 доларів США за суху тонну. На тлі протиріччя між надлишковими внутрішніми плавильними потужностями та обмеженими поставками мідних шахт за кордоном очікується, що вітчизняні нафтопереробні заводи можуть скоротити зупинку виробництва та випередити плани технічного обслуговування в першій половині цього року. , існують обмеження щодо прискорення річного виробництва рафінованої міді.
Ніу Ціуле сказав, що глобальний попит на мідь зіткнеться зі складними ризиками та можливостями у 2024 році. Геополітичні конфлікти, уповільнення світової економіки, високі процентні ставки, слабке відновлення після епідемії та інші фактори можуть придушити традиційний попит на мідь, особливо важливий вплив спаду. у будівельній галузі Китаю на глобальне споживання міді.
Проте швидкий розвиток нових галузей енергетики, включаючи збільшення попиту на мідь для електромобілів, відновлюваних джерел енергії, мереж передачі та розподілу електроенергії, віщує потенційне зростання ринку міді в майбутньому та сформує прогалину, яку важко заповнити. декілька років.
Цзян Лу прогнозує, що з точки зору традиційного споживання споживання енергетичної інфраструктури продовжуватиме відігравати важливу допоміжну роль у 2024 році, тоді як споживання побутової техніки та транспорту може бути нижчим, ніж у 2023 році, і очікується, що слабке споживання електроніки покращиться; з точки зору споживання, що розвивається, попит на нову енергію, вітрову та сонячну енергію зросте в 2024 році. Очікується, що це залишиться основою для підтримки стійкості споживання міді.
«Хоча в короткостроковій перспективі є проблеми, очікується, що зростання попиту в регіонах, що розвиваються, забезпечить сильну підтримку ринку міді. Ми очікуємо, що глобальне споживання рафінованої міді зросте на 2,7% до 27,066 млн тонн у 2024 році». Нарешті передбачив Ніу Кіуле.
